政府又护盘了周末又是5只基金发行，显示出政府对政策底的肯定态度。估计今后还有其他基金继续发行，中国式救市还在继续演绎。但机构与政府的博弈显然还将继续。对立的双方都期望以最低的成本达到最佳的效果，当然都有其不同的动机和立场。

  对管理层来说最期望的方法当然是：用广大人民群众的资金来解决再融资之困解决市场下跌所带来的不安定因素。但是这种方法的效果是否理想需要两个方面的认同：1、普通投资者的投资热情是否依然高涨。最近股市下跌基金净值缩水特别是QDII的银行理财产品算是完蛋了东亚银行的QDII理财出现高达70%的超级亏损幅度恐怕是让盼望赚洋鬼子钞票的中国投资者感觉到浑身冰凉了。所以如果出现“基金发行”流产的情况大家也不要觉得奇怪。不过如果出现这种情况或许就是出现转机的信号之一。2、市场是否认同。资金的流入自然是好事情但市场关心的不仅仅是资金的注入更关心资金的流出和市场的供给。未来上万亿的扩容与股票持有人的心态有极大的关系，而现在的市场环境当然会出现“高管辞职套现”的闹剧同理“小非”持有者又有什麽理由不卖出？在资金流入有限市场信心不足的情况下仅靠基金发行恐怕效果有限。同时交易成本也是市场关心的事情，机构一直是关心交易成本的而散户投资者可能再牛市格局下不太注意交易成本但在市场出现变化获利不再简单甚至出现亏损时这种曾被忽略的要求将被转变的心理状况放大。所以对管理层的期望程度也会发生变化，也就是市场投资者翘首以盼的就是“交易印花税的降低”这以政策，但要知道让政府吐出含在嘴里的这块价值上千亿的“肥肉”是多么的困难。同时管理层也要注意：只是简单的基金审批或许会让市场出现“审美疲劳”综合利用多种行政和市场手段呵护市场让股市得到一定的“休养生息”恐怕才是有利于中国资本市场长期发展实现社会和谐的最佳方法。通过严谨的**化管理科学，合理的市场化管理实现市场投资者、企业和国家之间有理、有利、有节的阶梯是发展才是管理层应该重点考虑的。我们也相信管理层将视市场变化逐步推出更多合理有效的举措解决市场面临的问题。但希望管理层的重点放在“恢复市场信心”这个核心问题上。

  对机构投资者来说最关心的问题当然是资金安全性、成本和收益问题。在此我们仅讨论成本问题。机构成本大致包含：资金募集成本、经营管理成本、建仓成本、交易成本等。由于资金募集成本和管理成本和市场情况关联度不大所以暂不分析。建仓成本当然视买入股票的价格越低越好。而交易成本与营业部的部分是可以协商的但“交易印花税”是国家征收的没的谈，只能以市场为筹码与政策进行博弈。所以这论行情的下跌就是机构的一箭双雕的行为：1、今年最早募集的基金也要3月18日才结束到达机构手里还有段时间机构有资金流入是不怕市场跌的，继续打压市场显然能够实现逢低建仓的目的。2、继续打压市场也是机构狙击非理性融资、阻止解禁股票大规模减持、迫使政府“降低交易印花税”的唯一办法。希望以该政策为契机发动新的一轮行情。

总结：总的来说基金发行可以看做一个阶段性利好，市场将出现1-3天的反弹。市场短期走势将受消息面的影响而反弹震荡，投资者可以采取半仓操作。市场未来长期发展依然要看市场供给关系的变化，决定市场供给变化的除了政策还有投资者持股的信心。而最终决定这一切的都将视宏观经济的走向和宏观政策的变化。从市场本身来看现在就是一个底部区域政策底的迹象十分明显，但是还有许多不确定因素比如3月份出现的大规模解禁股的上市流通。加上机构和政府的进一步博弈和寻求最低成本建仓的目的不排除政策底下还有一个市场底，在短期反弹结束后大盘继续探低甚至可能杀出一个新的空头陷阱构筑“挖坑型”底部。然后在3月中下旬利用新募集的资金在市场已经消化了部分解禁股的情况下以可以与”降低交易印花税“相媲美的政策为契机燃起08年新行情的烽火傲视8848的珠穆朗玛高度开创中国牛市新纪元。

龙现江湖