3月20日,春分,.也许这一天能够成为市场由衰转盛的标志也未可知.其实作为每个中国股市的投资者,我们都还见证了一个或许伟大,或许可笑的历史时刻.以中石油,金融地产股为代表的大象,停牌后于十点三十分复牌,精确的将大盘砸了个接近百点的窟窿,也在绝望或者是恶搞的氛围中,砸出了一个中期大底.关键词:秒杀.回想起跌破四千点后的惨烈杀跌,尽管看对了走势,尽管见证了奇迹,笔者却一点也笑不出来:为什么中国股市的上升,永远都是裹挟着无数散户带血的低位筹码,呼啸而去?为什么中国股市的暴涨暴跌,竟演绎到如此地步?如果说大盘一天接近百分之十的振幅不能称之为奇迹,如果说个股从跌停到涨停不能称之为奇迹,如果说五三零的五跌停不能称之为奇迹的华,那么还有什么,可以称之为奇迹?有一个问题,对,只有一个,十分想问监管者们:面对一个如此不成熟的市场,你怎么能够苛求投资者先成熟起来?到底是制度不成熟在先,还是投资者不成熟在先?究竟是谁,需要更努力?

　　当然,疑问之中也有欣慰,因为我看到了我们敬爱的对于市场暴涨暴跌的现状表示密切关注;看到了国税总局颁布的对于基金的投资收益不征收企业所得说的管理办法;看到了新基金的开闸放水;看到了证监会对于严审再融资请求的明确表态;看到了新闻媒体包括央视节目对于下调印花税的呼吁;看到了人民日报的评论;看到了呵护,而不再是一如之前的冷漠.

　　如果市场就此走好,我只有一个心愿,希望进一步完善市场制度,透明信息披露,规范公司治理,多些分红回报,少些圈钱融资,给真正的价值投资者提供一个可以长期投资的环境.愿股市的上升不再是用散户带血的筹码作为垫脚石,不再是你死我活的对赌场所,而是依靠内生增长和分红回报培养新”巴菲特”的摇篮.

　　抒情到此为止,打住.下面严肃的谈下周走势,想用西红柿打我的同志请再多忍一会,谢谢合作^_^

　　记得上周我说过,从日线macd的技术形态来看,就算我向熊市论”投降”(实际上我还不打算投降),把熊市作为市场状态的大前提,笔者倒用历史图形,预言将很快迎来一波”熊市”中的”中期调整”,也就是弱市环境中的强烈反弹行情.该反弹行情的持续程度就如容牛市中的中期调整一样,无论是时间还是向上的空间,都有一定的可持续性,那么现在我认为距离行情结束,还早.技术指标的形态告诉我,下周,不妨继续享受这”熊市”中的”中期调整”,享受指数上涨带来的快乐.唯一需要注意的是短线的震荡和二八强弱的转换.

　　重点谈谈基本面的情况吧,我觉得下跌令估值趋于合理才是支撑阶段大底成立的前提条件.让我们睁开双眼,去看吧;让我们伸出双手,去挖掘吧;让我们用心灵,去体会吧:

　　就在本周, 据wind数据统计，按剔除负值和整体法计算，2008年度沪深300的预测市盈率在18日跌破20倍；按整体法、剔除负值和前推12个月的净利润数据计算，全部a股的市盈率已从上周三收盘时的30倍跌至昨日的26.9倍。对于一个gdp增速达到美国三倍以上的告诉增长的市场来说,难道静态30倍动态20倍的市盈率反而没有投资价值静态60倍的时候才叫有投资价值?

　　从股票的绝对价格角度考虑,截止到本周,30元以上的个股占比从14%降至9.8%，15元以下的低价股也从近五成扩张至六成七，其中8元以下的个股数目增长了1.6倍，达281只。五元出头的两个银行竟然再度沦为两市的低价”垃圾股”.

　　07年的4月前后,50多块的中国平安是不是最具有投资价值呢?正因为其价值在其后的半年时间里才能够从50涨到150翻了三倍.那么现在,再度标价50多块的中国平安难道就没有投资价值了吗?难道说一年不到的时间它的基本面就发生实质性的变化了吗?没有,显然没有,这不就是价值的回归吗?既然上一次在这个价位具有投资价值,我想时隔一年,同样的价位,不依然具有投资价值吗?请你仔细回想一下,你是不是在平安涨到百元附近的时候才开始发现它的价值呢?人性的弱点总是追涨杀跌,真的有价值的时候,散户是不敢买的.因为在散户眼里,涨了的才有价值,跌的就是垃圾,所以中国没有巴菲特,连中投公司都不过是个在国际资本市场中追涨杀跌的特大号散户.看完平安你再去看看兴业银行,是不是很相似?

　　建设银行,中国太保,中海集运,中煤能源,很多次新权重股本周都一度逼近发行价,意味着一,二级市场都无人盈利,蓝筹濒临破发难道没有可能是牛市调整的见底信号?这些市盈率合理无人盈利的股票难道没有投资价值吗?这些位于主力成本区附近的股票难道没有投机价值吗?当然在散户眼里也许它们都没有,因为它们现在都不再涨而是不停的跌,跌,跌!

　　中国神华,它的价值是在逼近百元大关的时候才被小散看到的,现在相对百元被腰斩了,反而”没有投资价值了”对吧?中国人寿,上一轮大行情的启动低点是32元,现在跌破了32元反而没有投资价值了?时隔一年,难道它们的基本面都恶化了?如果没有,为什么不坚定你的信心!

　　上面的例子多是次新股说服力不充分,那就举些非次新股的例子吧.万科a,工商银行,中国银行,浦发银行,大秦铁路,中国石化,太多太多的蓝筹股,它们目前回调的位置,都是它们五三零之后基金重仓股行情发动的起点,也就是从07年1月到5月份构筑时间接近半年的横盘整理箱体.目前的位置实际上相当于回到了一年之前.时光倒流.我们知道,06年的上涨中有相当部分的涨幅是对于股权分置改革以及熊市的非理性下跌所带来的价值重估的报复性补涨,笔者认为排除掉重估补涨的部分,不少基金重仓股当前的位置恰好能够反映公司的真实价值区域.这也是笔者倾向于当前二股的机遇逐渐大于八股,而风险小于八股的一个重要原因.最安全的,永远是充分调整的;最危险的,永远是前期暴涨的.

　　所以从估值合理的角度,笔者完全认可当前区域的投资价值.接下来笔者准备谈谈通货膨胀对于市场的影响.的确,高通胀对于多数在残酷竞争的红海中搏杀的企业确实是一个利空, 原材料价格的上涨带来成本压力,而这种成本压力由于竞争的缘故未必能够完全转移到下游产品和消费品价格中去.但是这种高通胀的持续性却仍有疑问:比如国内一季度cpi高启很大程度上是由于雪灾的突发因素,随着时间的推移将得到缓解.而两会中也明确表示今年的cpi将力争控制在4.8%以内.其实笔者也非常赞同下面这种观点:即高通胀无牛市,市场的估值应该建立在通胀率的倒数基础上.也就是说如果通胀率是5%,整个证券合理的市盈率就应该是20倍.在承认这个说法的前提下,笔者认为,即使面对影响市场的最大利空通货膨胀,如果本届政府最终确实将cpi控制在4.8%以内,那么当前市场20倍的动态市盈率还是非常合理的.至少我个人对于政府的调控能力充满信心.另外,由于美国陷入经济衰退并且拖累欧洲诸国,西方发达国家对于有色金属的需求必然下降,全球范围的商品大牛市是否能够维持下去本身就要打个问号,即使农产品和石油方面还存在变数,全球范围内的高通胀能否持续笔者认为同样有待观察.

　　最后是基于市场对于重要的利空因素已经基本反映出来,例如雪灾的影响,例如天量再融资计划,例如高cpi导致的上调准备金和加息的预期,例如所谓的证监会不救市,例如选举和入联公投的不确定性.几乎所有坏到不能再坏的事情都已经发生了,所有不确定的因素都已经靴子落地,市场最害怕的坏的不确定性都经被下跌所消化,更多潜在的好的不确定性可能会逐渐浮现出来.昨天下午,选举和入联公投都已经有了结果,马英九完胜,公投领票率甚至连门槛都过不了,可见民心所向,也是希望和平厌恶战争的.08年最令人揪心的台海局势有望向着有利于和平稳定的方向转化.最大的一只政治靴子终于落地.下周的大非解禁以及创业板征求意见我想都不会成为制约大盘的最重要因素了,而四月份大非解禁将进入一个相对的低谷时期,预计的再融资和新股上市计划也可能陷入真空期,市场的扩容压力进入四月之后骤然减小.相反的,三月前后陆续审批的新基金将进入建仓阶段,滞后反映出来的机构资金陆续流入将有望带动行情上扬一段时间.

　　当然了,纯粹从技术趋势的角度来说,中期趋势并没有被扭转过来,中期的下降趋势线还没有被突破,各条中长期均线也保持高位反压的状态,不能指望市场立刻就大幅度拉升反转.由于突发因素导致的连续急涨反而可能是被套的朋友高抛低吸摊低成本自救的好机会.稳健型投资者继续保持观望也是非常理性的, 笔者更不主张没有在低位买进的朋友盲目的去追涨,我们都应该静下心反思一下,如果最近经常犯错,甚至不妨远离这个市场一段时间去总结去思考.事实上,根据你自己投资风格的不同,很多操作原本就没有对错高下之分,重要的是把你觉得合理的东西坚持下去.

发表于 @ 2008年03月24日 12:08:46|浏览次数(190)|评论(0)|类别(经济杂烩)|编辑