暴跌理由一：本周新股上市将抽离市场资金

　　暴跌理由二：央行连续回笼资金让投资者震撼

　　暴跌理由三：对未来调控政策的担忧导致银行股回调

　　暴跌理由四：专家推测股指期货进入择时阶段 投资者信心不足

　　暴跌理由五：暴跌阴霾困扰机构 基金忠告权重股反弹到位

　　暴跌理由六：成交量再度萎缩 主力做多信心不足

　　暴跌理由七：“车轮战”消耗大盘反弹动能

　　暴跌理由八：技术上有震荡整理的需求  清洗浮筹在即

　　===详细剖析===

　　理由一：北方万盛认为继前期持续停发后，本周再有两只新股发行，对于情绪悲观的投资者来说无疑具有极强的吸引力，将从二级市场抽离大量资金。

　　理由二：2008年1、3月份央票到期数量均超过5000亿，二季度到期数量下降至3000亿左右的水平。不过值得一提的是，截至3月20日，4月份回购到期数量高达5000亿，对此央行可能将通过上调准备金率的方式予以对冲。

　　理由三：渤海投资认为，今天银行股的如此疲软走势,因为银行股的一季度业绩仍有不俗的预期,但如此的疲软走势可能隐含着机构资金对未来调控政策的担忧,所以,这将抑制大盘的反弹空间。

　　理由四：湘财祈年期货首席经济学家刘仲元在昨日上海举行的第五届中国衍生品工具高峰会上演讲时公开表示，不赞成“股指期货对股市行情涨跌有影响”的观点，他同时推测，股指期货今年9月份可望正式交易。但投资者显然对此信心不足。

　　一个多月真空后 紫金矿业等四新股重启IPO

　　自2月26日福晶科技(002222.SZ)招股以来，市场已经持续一个多月的“IPO真空期”。

　　这种因为对市场下跌和再融资行为的反感情绪而导致的短暂“IPO真空”，或许将从昨天的四家公司新股发行中开始出现转机。

　　紫金矿业(601899.SH)、三力士(002224.SZ)、濮耐股份(002225.SZ)和鱼跃医疗(002223.SZ)四家公司昨天同时发布公告，刊登了首次公开发行股票招股意向书，给4月份的市场新股发行掀起了一个小高潮。

　　如果再加上上周公布IPO计划的金钼股份(601958，SH)，在4月的上半月里，就将有五只新股发行。

　　估值降低

　　与去年的疯狂相反的是，券商纷纷降低了对这些新股的估值，但中小板新股的估值还是偏高。

　　广发证券有色金融行业研究员黄勇将金钼股份比喻成“高大全”公司。公司目前是亚洲最大、国际一流的钼业公司。即便作为国内钼行业的龙头企业，由于目前A股市场给有色金属板块小金属品种上市公司的估值处于较低水平，今年和明年的平均市盈率水平分别为16.79倍和13.65倍，黄勇认为公司的发行价在15.56元-18.97元间，上市后的合理投资价值为22.6元。

　　国都证券研究员段振军认为，按照公司2007年的业绩进行估值，则合理价值应为21.8元-27.5元每股。光大证券分析师江宇昆所给出的价格区间则较低：申购价格建议为15元，因二级市场仍在艰难寻底过程中，所以只给出18元的上市目标价。

　　鱼跃医疗是目前国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，公司的主要产品中有五个产品的市场占有率达到国内第一。中投证券医药行业研究组研究员李昱分析认为，公司的合理估值应该在15.00元-17.50元之间。

　　光大证券分析师张美云表示，公司作为中低端医疗器械行业的龙头，目前已经满负荷生产，募集资金近九成都将投向解决产能限制问题。综合各方面指标，给出的发行市盈率为2007年的25-30倍，合理申购价格区间为8.25-9.9元，预计上市合理价为12.87-13.8元。

　　至于三力士公司，同花顺金融研究中心研究员杨瑞分析预计公司的发行市盈率在27倍左右，预计发行价格在9.72元附近，二级市场的投资价值区间在13-16元附近；濮耐股份按照25-30倍的发行市盈率测算，公司的发行价应该维持在18元附近，二级市场投资区间有望达到31-36元之间，建议申购。

　　否极泰来？

　　证发投资投资总监王坚首先从资金面上对此次重启IPO做出分析。他认为，新股发行对一级市场的压力很小，这主要是因为一级市场参与申购的资金绝大部分都来自于银行“打新”资金和一些企业专门用于新股申购的资金，与以往有区别的只不过是以前中签率低，现在中签率高一些而已，但总体不会有太大影响，所以，这些新股发行还是不需发愁的。

　　而在目前发行新股，有一点还是值得肯定：因为市场整体估值降低，所以可能会带动发行市盈率有所降低，上市一些物有所值的新股。

　　对二级市场而言，这样的发行规模对市场也不会造成太大影响，而且这种低估值发行体系，将会给市场贡献更多真正优质的股票，使得二级市场的资金拥有更多选择余地，同时也将使得一些高估值及业绩较差的股票遭到抛售，转而投向真正有价值的公司。

　　国信证券经济研究所策略分析师王军清认为，管理层在目前的市场状况下重启IPO，其中深意，值得揣摩。

　　王认为，从目前市场状况来看，前期中小市值个股均已经经过了大幅下跌，而处于领跌状态的金融地产近期也出现企稳现象，说明了大盘进一步下跌的空间已越来越有限，管理层选择在此时重启IPO，说明管理层对目前的市场状态比较有信心，认为在这个时候IPO是可行的——这似乎也可以理解为这是管理层给市场的一个信号。

　　市场前期一直预期大盘破4000点、破3500点会推出降低印花税等政策，结果一直没有兑现，这或许也表明管理层希望市场一下子跌透，挤出泡沫，对后面的目标特别是融资再融资的实现更有利——反之的状况则可能是：如果前期推出利好，有可能会短期内延缓市场的下跌，但是市场的根本趋势还是不可能改变，这反而会使得融资再融资变得更困难。

　　华泰证券海口龙华路营业部总经理庄虔华对重启IPO的分析也多正面。

　　庄分析认为，重启IPO，一方面市场经过如此长时间的调整，比较上市公司成长性和估值水平，目前市场已经处于一个比价合理的投资价值区间，所以在这个时候推出IPO，不会对市场造成一个大的压力——昨天大盘大涨153.37点，似乎也从侧面做了一个注解。

　　另一方面，在目前的估值状态下，新股发行曾经出现的比较高的市盈率状态也会得到缓解。(21世纪经济报道 杨峰)

　　“两防”任务艰巨 货币从紧基调未变

　　近期,股市持续低迷和美国次债危机的进一步恶化引发市场诸多猜测。那么,中央年初确定的稳健的财政政策和从紧的货币政策是否会因此而出现大的调整呢?

　　3月31日,国家信息中心预测部主任范剑平接受记者采访时明确表示,"货币政策从紧的方向不会改变,但在重点、时机、力度上会灵活调整,相机抉择。国家不可能因为股市而改变宏观调控的方向"。

　　此外,记者近日从央行、国家发改委等多位人士处得到的消息也都验证了上述观点。

　　防预期重于防通胀本身

　　目前虽然仍是结构性通胀,但形势依然严峻,固定投资增速偏快的情况并未明显改变。他表示,"防止固定投资过快增长"仍须努力。

　　3月31日,央行网站发布的央行货币政策委员会2008年第一季度例会新闻稿称,目前固定资产投资反弹的压力较大,货币信贷投放仍然偏多,流动性过剩矛盾尚未缓解,价格上涨的压力明显。下一阶段货币政策取向仍将"坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向"。同时,根据国内外经济金融形势的变化,"正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度"。

　　范剑平认为加息"作用不大",也"没有太大必要"。相比较而言,信贷管理更直接,也更有效。而且中国的流动性主要是银行体系的流动性,"从紧着力点会放在信贷管理的有力贯彻落实上"。

　　而中金公司当天的一份宏观分析的报告也指出,加息作用不大,今年全年至多有一次。该报告预计3月份CPI为8.2%,4月份仍会在8%以上。

　　尽管各界对当前的通胀有种种不同看法,但范剑平仍坚定认为,当前仍是结构性通胀,"食品和房屋租赁因素在CPI诸因素中占了95%"。

　　对于目前面临的通胀他表示要全面看待。一方面要对控制有充分的信心。因为国家有充分的物质保证和调控手段。同时,他坦言"控制通胀难度很大",因为输入性通胀的压力很大,这是我们无法控制的。

　　更重要的是,"通胀预期比通胀本身更可怕"。目前虽未出现全面通胀,但不及早预防,就会转化为全面通胀。国家出台的一系列措施,更多是为防止通胀预期。

　　他指出,通胀预期不是负利率造成的。通胀预期具有"自动加速作用",它会使个体的理性行为变成集体的非理性行为。使通胀跳跃式上升。

　　针对预期,政府的作用是有限的,向市场投放物品是一个手段。"从目前情况看,效果很明显",粮食、食品油价格增幅下来了。

　　另一方面是要防止固定投资过快增长。他指出,今年1-2月份固定投资增速实际并不比去年同期低,全年形势严峻。"一些企业投资热情仍然很高。"而且,从企业利润看,尽管国家统计局公布的2月份数字是16.5%。但全国39个行业,如果剔除电力、石油等受国家价格管制的行业,其它37个行业利润仍在36%以上。

　　加息作用不大

　　范剑平预计2008年通胀同比增长幅度为5.5%。目前国内固定投资增长依然较快,防止经济由偏快转向过热以及防止结构性通胀转为全面通胀的"两防"任务依然很艰巨。此外,由于美国经济衰退几成定局,输入性通胀的压力也非常大。

　　央行副行长易纲曾表示,"存款准备金和利率都有上调空间",但央行今年并未加息。范剑平认为,一方面是因为"加息作用并不大",对于食品价格上涨引起的结构性通胀,货币政策无能为力。另一方面,央行可能已经将美国次按影响和国内经济下行风险的因素考虑在内。

　　范剑平认为,今年从紧不会导致经济硬着陆,中国经济全年增速不会低于9%,美国的经济周期主要是消费周期,而中国的经济周期基本是投资周期,目前固定投资并未明显下行。

　　而中国银行金融市场研究部近日的一份报告同样表达了这一观点。他们预计,整体来看,2008年3月CPI同比增长幅度为8%-8.4%,估计2008年第一季度CPI平均同比增幅为8.1%,第二季度CPI平均同比增幅为8.5%。

　　根据央行发布的未来物价预期指数,他们使用2001年至2008年第一季度的数据按乘法模型对该数据序列进行季节性调整后发现,物价预期指数趋势不但没有大幅回落,反而明显增长,反映出通货膨胀预期正在增长。

　　研究还指出,货币因素仍是通胀的主要原因。当资本市场退热后,储蓄存款的回流将使得商业银行成为货币创造的主要渠道,央行对货币供应量的调控工具将会更加有效。

　　央行货币政策委员会2008年首季度例会也提出,防止价格总水平过快上涨是今年金融宏观调控的中心工作,应从增加供给和稳定预期等方面综合采取措施。会议认为,要充分认识进行结构调整的紧迫性,进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合,加快结构调整步伐,促进国际收支趋于基本平衡。

　　对于财政政策,范剑平认为,财政政策一般由年初人大讨论确定,为保持稳定,在本年度内一般不会做大的调整。"如果能将年初确定的目标完全贯彻落实已经很不错了。"(21世纪经济报道 王镇江)

发表于 @ 2008年04月09日 16:09:51|浏览次数(101)|评论(2)|类别(股票天地)|编辑