新一篇: 基金等机构资金灾后五日净流入134亿

===本文导读===

　　游资现退潮迹象 QFII态度趋于谨慎

　　机构看淡市场　QFII券商减持明显

　　地震“重灾股”连累基金 损失近10亿元

　　基金经理：震荡筑底阶段 三种机会可以关注

　　===QFII撤离伤及A股 内地基金迷茫===

　　在这个特殊的时点，基金扮演了一回“稳定器”的角色。

　　5月20日，上证指数下跌161.60点，跌幅达到4.48%，基金重仓股在当天的大跌中表现出了较强的抗跌性。当天上证领先指标中用股价算术平均计算涨跌幅的黄线下跌了6％，而加权计算的上证指数跌幅仅为4.48%，由此可见，权重股的整体跌幅少于其他个股。

　　“下跌的原因我也说不清楚，但是可以肯定的是，我们没有净卖出。”5月20日下午收市后，不少基金经理都向记者表达了类似的说法。

　　基金的烦恼

　　5月以来至今，板块行情的快速切换使人眼花缭乱，但是这一切，似乎都跟基金无关。

　　民族证券的策略报告统计的数据显示，近期除了水泥板块以外，A股市场热点切换速度很快，每日涨停个股的家数也在减少。2990点反弹至今，几乎所有板块都轮流反弹过一轮，股价翻番的个股屈指可数，反弹幅度超过50%的个股也不多，大多数个股反弹幅度在30%—40%。

　　这样快速的板块轮动行情对于基金而言毫无意义。

　　“市场每天都会有热点板块出现，但是由于轮动的速度太快，基金并不可能每天都跟着热点板块跑，如果真的这样做，结果肯定会亏得很惨。”某基金经理告诉记者。

　　“对于基金经理而言，最根本工作就是考察上市公司的基本面情况，由此作出投资决策，但是现在上市公司的基本面情况和3000点的时候相比，我们看不出有明显的变化，反而多了地震这一不确定因素，我相信这也是为什么在这一波反弹行情中，基金的表现相当谨慎，大举加仓的不多，都是以调整仓位结构为主。”另一位基金经理告诉记者。

　　Topview数据显示，在4月下旬的开始的反弹行情中，基金基本上没有出现过明显的加仓。

　　长城证券进行的每周资金监测显示，5月12日至16日A股市场的资金净流入276亿，但是同期开放式基金股票算术平均仓位与此前一周基本持平。

　　如果与今年一季度基金的持仓进行对比，则更能显示出基金的谨慎态度。

　　长城证券的监测数据显示，截至5月16日，大部分基金的仓位相对一季度末均有所下降，比如华夏基金公司旗下的基金大部分一季报显示的仓位均超过70％，但是长城证券的监测显示，包括华夏成长(行情,净值,基金吧)、华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)、华夏优势增长(行情,净值,基金吧)以及华夏复兴(行情,净值,基金吧)的股票仓位均在50％－52％之间，仓位下降了20％。

　　虽然很多基金的仓位已经调到最低，但是在很多基金眼里，在现在的市场行情中，“砸”或者“拉”都不是好的选择。

　　“经过这一轮调整，基金的仓位都比较低，市场并不缺乏资金，但是现在大的方向依然不明朗。”丧失了方向感，这时候即使是基金经理也感到了迷茫。

　　QFII再现大规模撤离

　　与基金相反，QFII的撤离迹象再度成为市场关心的焦点。

　　熟悉QFII人士告诉记者，在3000点抄底之后，QFII在A股反弹至3600点左右就开始撤离。

　　而上述人士表示，这和QFII的全球资金流动有关，其实外资撤离的迹象从港股中已经有明显的表现。

　　5月20日，恒生指数下跌2.23%，当天恒生指数开盘即开始下跌，至10点37分就下跌了531.33点，当时上证指数仅下跌2.66点，但是恒指一直没有上涨，在下午跌幅一度扩大至693点，受此拖累，A股一泻千里。

　　资金的持续流出被认为是港股大跌的原因。

　　“香港没有独立的中央银行，港元的发行要有足够的外汇储备作为支撑，在2007年底2008年初的时候，美元大幅贬值，港元兑美元的市场汇价和官方汇价出现了差异，也为货币套利创造了条件，如一方面按较低的市场汇价大量购进美元，另一方面按1美元兑7.8港币的汇率向香港金管局提交美元换取足额的港元，在外汇套利的同时，也将大量国际资金通过美元资产与发行港元的关系注入了香港市场，因此，在近期美元走稳之际，也就是预示着国际资金有反向操作并流出香港的可能性。”长江证券(000783行情,股吧)在近期一份名为“要警惕国际资金流出”的研究报告中提醒到。

　　其实，资金的流出在港股上已经有明显的表现。5月至今，港股的资金流量就已经出现明显下降。“以港股5月份的表现来看，恒指在月初未能站稳26000关口之上，出现升后回吐调整走势，确认由3月18日低点20573展现的中短期回升走势，已经在26378暂时到位。事实上，资金流量出现进一步下降，到目前为止，5月份港股每天成交量只有788亿元，是今年以来最淡的一个月。”香港第一上海证券市场策略员叶尚志表示。

　　QFII在A股的抄底行为和大规模撤离均和其全球的资金流向密切相关，全球资金回流股市则在3月中旬，当时美国的纳斯达克指数和道琼斯指数以及香港的恒生指数均同时走出低谷，开始一轮新的上涨，到3月下旬，资金瞄准A股，上交所的QFII抄底报告显示QFII抄底A股就是从3月下旬开始。

　　由此可见，此轮资金撤出港股，QFII做空A股也是必然的。

   游资现退潮迹象 QFII态度趋于谨慎

　　昨日，大盘早盘小幅震荡，随后却出现单边下行走势。从盘面上看，市场活力明显减弱，多数主题概念板块大幅回调，游资态度趋于谨慎。根据TOPVIEW数据显示，游资呈现退潮迹象。分析认为，游资行情可能出现短暂休整，在主流资金仍偏空的态度下，大盘或持续震荡。

　　游资呈净流出状态

　　根据TOPVIEW的数据粗略统计，近期一直非常活跃的游资整体上出现退潮迹象。笔者抽样了几个交投活跃的营业部，显示出上周均呈净卖状态。其中，东吴证券杭州湖墅南路证券营业部上周买入金额为19.2亿元，卖出为19.7亿元，净卖出5331万元；光大证券宁波解放南路证券营业部净卖出达5073.6万元，中信证券(600030行情,股吧)深圳新闻路证券营业部净卖出达4986万元，国泰君安上海江苏路证券营业部净卖出金额更是高达7774.6万元。而从盘面看，近期被轮番炒作的四川板块、医药、新能源、化工等题材股板块昨日大幅下跌，其中多数题材股跌停。

　　分析人士认为，经过近期调整，投资者对后市走向比较迷茫。游资的炒作看似无迹可循，其实更准确地说，是其操作太过灵活从而难以把握。比如灾后重建板块就是游资一个重要炒作的板块，一旦有风吹草动，游资就迅速转移阵地。投资者短期内要不断适应风向的变化，切勿过于追涨。

　　QFII态度趋于谨慎

　　TOPVIEW数据显示，QFII云集的2个营业部——国际金融上海淮海中路营业部和申银万国上海新昌路营业部，上周分别买入20.2亿元和10.67亿元，卖出则为9.2亿元和3.6亿元，净买入分别达到11亿元和7.07亿元，其主要增持了浦发银行(600000行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)等股。一些有关热钱的研究报告显示，国外热钱正持续不断流入国内，二季度热钱累计规模有望突破6000亿美元。不过，大部分热钱是否流入A股市场还有待观察，但从国外机构的投资策略来判断，QFII的态度依然较为谨慎。

　　高华证券表示，目前投资者对A股市场的看法并不统一，不过相比2007年12月他们在美国召开的推介会，国外投资者对A股市场的兴趣已经明显升温，目前主要围绕着面对政府稳定A股市场的举措，如何作出应对。短线趋势投资者普遍认为，中国政府对股市的政策支持事实上限制了A股市场的潜在下跌空间，许多人表示有意短暂地参与中国A股市场，用快进快出的策略寻找交易机会。与之相反，严格信奉估值理论的长线投资者，仍从基本面的角度对整体A股市场持谨慎看法，他们的理由主要是估值紧绷和盈利预测可能下调。

　　瑞银则表示，新兴市场不太可能有强于大势的表现。新兴市场的估值要高于全球水平，如果出现经济增长方面的担忧而通胀压力又不断上升，新兴市场也会受到冲击。此外，新兴市场的盈利之前几乎没有出现下降。

      机构看淡市场　QFII券商减持明显

　　一季度，多数机构的投资状况基本持谨慎或负面的态度，证券投资基金、QFII、证券公司有明显减持的操作。而社保基金基本维持持仓比重不变。保险机构呈现明显的增持迹象；机械设备、采掘业成为最被机构投资者认同的两个行业，各类机构持股比例最高的共49只股票，仅有一股重叠，呈现极高的差异，49只机构重仓的上市公司中七成多具有高比例分配能力，具备高成长性的不多。

　　QFII券商减持明显

　　上证综合指数2007年12月28日的点位是5261.56点，2008年3月31日的点位为3472.71点，累计跌幅为34.59%。此期间市场在略作上冲后连续重挫跌破了多个整数关口。

　　总体看，证券投资基金由于计入了新基金的持股市值，市值下降幅度小于大盘，但按照可比数据的基金持仓比例看则出现下降。QFII、证券公司的持股市值下降幅度大于大盘，有明显减持的操作。而社保基金的持仓市值下降幅度和大盘相近，呈现基本持股不变的操作迹象。保险机构的持仓市值下降幅度低于大盘，若剔除中信证券(600030行情,股吧)的影响，仅下降19%，呈现明显的增持迹象。

　　2008年第一季度证券公司投资于股票的额度达到210.78亿元，比2007年第四季度的376.55亿元，减少165.77亿元，减少幅度为44.03%，持股额度回落至2007年三季度的水平。若考虑上证综合指数今年第一季度34.59%的累计跌幅，证券公司有着减仓行为。证券公司2008年第一季度共计持股143023.58万股，比2007年第四季度的171616.24万股，减少28592.66万股，减少幅度为16.66%。

　　QFII的2008年第一季度投资股票的市值为409.76亿元，比2007年第四季度的292.86亿元增加了116.89亿元，增加幅度为39.91%。若剔除恒生银行持股的兴业银行(601166行情,股吧)因限售股解冻的部分，QFII一季度持股174.45亿元，比2007年第四季度减少了118.41亿元，减少幅度为40.44%，而上证综合指数2007年12月28日的点位是5261.56点，2008年3月31日的点位为3472.71点，累计跌幅为34.59%。结合大盘跌幅相比，QFII在2008年第一季度进行了少量的减持行为，减仓趋势减缓，但对第二季度的行情依旧持谨慎的态度，持股市值回到2006年一季度的水平。

　　多数机构基本对第二季度的市场持谨慎或负面的态度，仅有保险机构态度较为乐观。

　　后续新基金的发行情况，社保基金的投资比例是否会被上调，QFII的新增机构和额度会不会获批，均值得密切关注。

　　看好机械设备和采掘业

　　从机构投资者股票持仓市值最高前三名的行业看，机械设备、采掘业是机构投资者认同度高的两个行业。

　　机械设备类行业包含的子行业较多，行业景气度各有不同，需要根据上市公司具体情况进行分析，很难一概而论。被各类机构重仓持有的上市公司所属机械设备子行业主要包括交通运输设备制造业、电器机械及器材制造业、专用设备制造业。

　　总体看，对于机械设备行业，基金仅看好普通机械，社保基金对交运设备分歧较大，QFII有一定增仓，证券公司看好专用设备、普通机械。

　　证券公司对采掘业连续两个季度维持持仓市值第一名的位置。被持股的上市公司有5家，比2007年第四季度的4家多1家；持仓市值为56亿元，比2007年第四季度的148亿元减少92亿元，减少幅度为62%。其中，中煤能源(601898行情,股吧)、盘江股份(600395行情,股吧)、西部矿业(601168行情,股吧)被新进建仓，中国石化(600028行情,股吧)被减持，中国神华(601088行情,股吧)被增持。券商对采掘业多数看好。

　　保险资金对采掘业的持仓市值维持第三名的位置，被持股的上市公司有8家，比2007年第四季度的12家少4家；持仓市值为71亿元，比2007年第四季度的80亿元减少9亿元，减少幅度为11.25%。其中，西部矿业、中国石油(601857行情,股吧)、中国神华、国阳新能(600348行情,股吧)被增持，上海能源(600508行情,股吧)持股未变，中金黄金、辰州矿业(002155行情,股吧)被新进建仓，山东黄金(600547行情,股吧)被减持。保险对多数采掘业类股票看好。

　　对于采掘业QFII有减仓迹象，但看好黄金股。

　　在第一季度的下跌行情中，机构投资者对于多数行业的分歧加大，只有机械的认同度最大，可作为积极建仓的领域。

      地震“重灾股”连累基金 损失近10亿元

　　作为受灾较重的上市公司之一，宏达股份(600331行情,股吧)昨日复牌死封跌停，此前一天复牌的东方电气(600875行情,股吧)也已是连续两天跌停。资料显示，在66家受地震影响一度停牌的上市公司中，有20家公司股票进入基金股票池，其中宏达股份、东方电气等还是很多基金的重仓股。这些重仓股的复牌表现将对部分基金净值产生影响。

　　“重灾”股复牌跌停

　　宏达股份公告称，截至5月19日公司死亡74人，地震造成直接经济损失3.877亿元，其中固定资产损失2.866亿元，流动资产损失1.011亿元。目前公司正在力争尽早恢复生产。受此影响，宏达股份昨天封住跌停，卖单达到2680多万股。公开信息显示，宏达股份一季度净利润2.08亿元，损失之大可以想像。

　　东方电气5月16日公告，旗下东方汽轮机公司生产设施遭到严重破坏，且有人员伤亡，对这部分业务的生产经营带来严重影响，而截至2007年末，上述业务营业收入约占公司营业收入20%左右。日前，有媒体报道，受四川地震的影响，东方电气子公司损失将近70亿元，受此影响公司股票连续两个跌停。

　　此前，受地震影响较大的川投能源(600674行情,股吧)复牌当天跌停，昨日跌幅也达到6.68%。

　　基金损失近10亿元

　　据统计，在川渝上市公司中，基金对宏达股份、东方电气和博瑞传播(600880行情,股吧)等股票投入较多，分别有17、15和11家基金入驻这3只股票，分别持有7611.74万股、6487.04万股和5503.29万股，分别占流通股的27.31%、28.43%和42.55%。但受地震影响较大的还是宏达股份和东方电气。

　　根据昨天的盘面情况，基金在宏达股份一天的损失达到2.76亿元，而在东方电气上昨日也损失了2.62亿元。这样，昨日基金在上述两只个股的损失超过5亿元。算上之前东方电气、川投能源等复牌前后的损失，基金近期整体损失接近10亿元。

　　一季报显示，在宏达股份前十大流通股东中，基金占据8个席位。其中，宏达股份分别是汇添富成长焦点(行情,净值,基金吧)、融通新蓝筹(行情,净值,基金吧)、广发大盘的第4、5、7大重仓股，市值占基金净值比例分别达到4.9%、3.27%、3.11%。同时，在东方电气前十大流通股东中，基金也占据了8席。其中，东方电气是华安中小盘第6大重仓股，占基金净值比例为2.89%。

　　单只净值影响有限

　　研究人士指出，尽管重仓股出现跌停，但对基金净值的影响不大。而基金投资属于分散式投资，不会对某只个股投入过多的资金，即便是个股出现大的反差，也不会对基金净值带来巨大损失。

　　以重仓东方电气的华安中小盘为例，根据一季报数据，按照前日1.2535元的净值计算，东方电气跌停对其净值造成的影响不到4分钱，其它基金的影响也就更小。至于宏达股份，由于定向增发预期落空，很多基金前期已经大幅减持，估计实际影响也不大。

      基金经理：震荡筑底阶段 三种机会可以关注

　　汶川地震给川渝等地带来巨大创伤的同时，也不可避免地给证券市场增加了不确定性，长盛旗下基金同益的基金经理许彤近日表示，目前市场处于震荡筑底阶段，这个阶段，没有必要过于悲观，有三种投资机会可以关注。

　　市场处于震荡筑底阶段

　　记者：汶川地震不但给当地人民造成了很大的灾难，也对当前的资本市场带来了一定的影响，您认为这次地震对证券市场、对基金会造成什么影响？如何看待当前的市场？

　　许彤：地震增大了证券市场的不确定性，但从整个川渝地区上市公司报出的情况看，总体来说，业绩、经济方面的影响并不是非常大。

　　同时，地震对业绩造成影响的当地企业股票有所下跌，医药、基建板块有一定幅度的上扬，这是地震事件引起的正常反应。从整个证券市场来讲，地震负面的影响不大，广大投资者，包括机构投资者对我们国家和人民战胜地震灾害及灾后重建应该充满信心。

　　总体来说，我认为目前市场处于震荡筑底阶段。这个阶段，没有必要过于悲观，看空的理由也不是很充分。第一，市场估值在大幅下跌之后，已经处在比较合理的区域，在中国股市历史上，也是估值偏低的区域；第二，政策面当中的支持和扶植因素显而易见，近期对提升大家的信心也有所帮助；第三，上市公司整体业绩的增长，相对前一两年有一定的放缓，但从全球范围，从中国股市历史上看，大家普遍预期的20%—30%的业绩增长还是比较客观的。20多倍的估值水平、流动性过剩、投资渠道狭小等因素对整个市场的支持力还是很大的。在市场大幅调整之后，大家可以平静、理性地看待市场现阶段的整固和复苏行情。

　　三种机会可以关注

　　记者：有人说2008年的市场机会是“跌出来”的，您觉得今年的机会更可能会出现在哪个行业或者领域？

　　许彤：目前的点位，很多股票和行业都有投资机会，很多股票可以持仓。

　　我觉得，现在的整体定位还是高涨之后大幅度调整，调整之后的恢复时期。因为今年上半年是大幅度调整，今后一段时间不会像前两年那么大涨，也不会像今年上半年这么悲观，可能处于大起大落之后的一段平静期。

　　平静期当中，我认为有三种大的机会可以关注：对防御板块的关注是近阶段或者下一阶段很重要的投资机会，这个主线大家可以把握。还有一种是市场近期跌幅比较大，这给我们提供了很多超跌股的价值投资机会。同时，稍微激进一点的投资人还可关注市场的热点，比如说市场现在对节能减排、上游资源包括连锁经营、具有先进制造能力的制造业企业的追捧，其实更简单地讲是对成长性、新能源行业的捕捉。

　　现在时点对新基金比较有利

　　记者：近期包括长盛创新先锋灵活配置(行情,净值,基金吧)混合型基金等在内，多家基金公司延长募集期，新产品的发行状况不是非常乐观，您怎么看这个问题？目前在发的新基金比较多，您能否谈一下这种市场环境下投资新老基金各有什么利弊？

　　许彤：这次下跌速度快、幅度大，让广大投资者短期内受到了一定伤害，基金净值下跌幅度也较大。这种环境下，新基金的发行不可避免会受到一些影响。困难是有的，不单只是我们。这其实也是长期困扰国内外基金行业的一个问题。

　　但是，事实证明市场偏冷时发行的产品，运作业绩通常比较良好。市场很冷的时候，估值水分已经挤得比较充分了。此时作为基金经理，也较容易找到一些优质的、长期的标的。

　　新基金从募集资金到建仓需要一个过程，短平快的市场上老基金会更好，如果市场有震荡或者稍微下行，新基金可能会好一些。现在的时点对新基金还是比较有利的，市场比较难以做到短期快速拉升上扬，整体氛围还没有乐观到那种程度。现在在3400-3700点区间震荡，为新基金建仓提供了很好的条件，所以大家可以关注近期发行的新基金。

发表于 @ 2008年05月21日 09:26:12|浏览次数(81)|评论(0)|类别(股票天地)|编辑

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